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   12月10日晨早财经信息日志（星期四）

   国务院完善八项政策  促进消费再出重拳：国务院总理温家宝９日主持召开国务院常务会议，研究完善促进消费的若干政策措施，讨论并原则通过《关于试行社会保险基金预算的意见》。市场预期的年底即将“到期”的多项“促消费”政策明年是否延续，终有了明确说法。12月9日，国务院常务会议研究完善了促进消费的若干政策措施，决定在其他住房消费政策继续实施的基础上，将个人住房转让营业税征免时限由2年恢复至5年；继续实施1.6升及以下乘用车车辆购置税惠政至2010年底，征收税率由5%上浮至7.5%；家电下乡、汽车下乡、家电以旧换新、农机具购置补贴、节能产品惠民工程、支持困难企业等诸多惠政将继续实施。会议指出，明年我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，为实现经济平稳较快发展，仍然需要坚持扩大内需特别是增强消费对经济增长的拉动作用。总的原则是，促进消费的政策必须进一步加强，现行政策大部分要继续执行，同时为了进一步加强对农民和困难群众的消费支持，并且根据经济结构调整和环境保护的要求，对一些政策进行必要的调整和完善。(一)、继续实施家电下乡政策。大幅提高下乡家电产品最高限价，进一步完善下乡家电产品补贴标准和办法；各省(区、市)可根据本地实际增选１个品种纳入补贴范围。(二)、将汽车下乡政策延长实施至明年年底，已纳入汽车下乡补贴渠道的摩托车下乡政策执行到２０１３年１月３１日。(三)、家电以旧换新明年５月底试点结束后，继续实施这项政策，并在具有拆解能力等条件的地区推广实施。(四)、继续实施农机具购置补贴政策，适当增加补贴资金规模。(五)、继续实施节能产品惠民工程，加大高效照明产品推广力度，将节能与新能源汽车示范推广试点城市由１３个扩大到２０个，选择５个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。(六)、将减征１．６升及以下小排量乘用车车辆购置税的政策延长至２０１０年底，减按７．５％征收。汽车以旧换新的单车补贴金额标准提高到５０００元至１．８万元。(七)、个人住房转让营业税征免时限由２年恢复到５年，其他住房消费政策继续实施。(八)、将支持困难企业的缓缴社会保险费、降低部分保险费率、提供相关补贴及下岗失业人员再就业税收优惠和灵活就业人员社会保险补贴政策执行期延长１年。 完善促消费政策利好7大行业：商业、零售行业--临近年末，明年元旦、春节双节的到来使得国内市场有望迎来新的消费高峰期，对商业连锁个股业绩提升有积极作用。同时，近日多家机构发布的2010年投资报告中，消费成为一致推荐的行业。有业内投资人士表示，元旦以及农历新年双节即将来临，而按照以往经验，每年年底的时候，商业连锁以及大消费板块都会有一波不错的行情。家电企业--展望 2010 年,我们测算家电销量(内外销合计)增速:空调15％-20％,冰箱13％-18％,洗衣机12％-16％,平板电视30％-35％。家电下乡拉动农村家电消费至少30％-40％；国内房地产价格指数反映上半年家电需求必将乐观,期房成交比重高支撑下半年家电需求；国外消费下滑幅度明显收窄,美国厂商与经销商预期正在改善,一旦美国家电零售同比增长,中国出口复苏或有超预期机会。我们将规模不同的家电企业的市场表现归纳为:龙头企业表现较好、二线龙头爆发力强、业绩改善预期驱动表现。由此,在浓烈的追求短期超额收益的市场情绪下,有时后两者可能存在相当不错的投资机会。农机行业--苏常柴A我国农机行业最大的生产中小功率柴油机厂家，在小型柴油机行业中品种最全、功率覆盖面最广、质量最优、知名度最高、主导产品均有自主知识产权的企业，公司注重产品结构调整和技术创新，在主打的单缸机产品上，既开发新产品又积极拓展海外等新市场；同时不断拓展适合大中马力拖拉机、收割机、皮卡、轻卡等需求的多缸机产品生产和销售。公司是全国农机行业及常州市第一家上市公司，现为国家大型一档企业、全国520家重点企业之一，已累计生产柴油机近2000万台，并曾先后出口到78个国家和地区，国内市场占有率居行业第一。江淮动力作为我国的农机装备龙头，公司主要从事柴油机、发电机、电动机、水泵、榨油机、农机具的制造与销售，是中国机械工业百强企业和中国八大内燃机企业之一。京山轻机作为中国纸制品包装机械的首强，销量居全球同行业之冠，目前公司以世界级包装机械龙头的身份进军农业机械。农业机械与包装机械同属轻工机械范畴，公司有意与井关公司合作开发插秧机项目，双方就井关公司与京山合作开发插秧机项目进行了意向性交谈。公司拥有我国纸制品包装机械行业唯一的国家级企业技术中心，公司技术中心被认定为“湖北省纸制品包装机械工程中心”。东安黑豹公司主营“黑豹”牌四轮低速货车、微型汽车、轻型载货汽车、轿卡车、电动车、等系列产品，是原国家机械局定点生产低速货车的骨干企业。公司追求“技术领先，品牌第一”专设黑豹技术开发中心，配备一流的开发设施和高素质的科研人员，能承担高水准低速货车，汽车等产品的研究和开发。悦达投资公司是我国拖拉机龙头，下属盐城拖拉机厂是国内大中型拖拉机龙头企业。作为一家国际化企业，推进拖拉机产业与国际上的大公司合作一直是其努力的方向，未来的拖拉机生产将受益于国家对农业机械化的支持。此外，公司大股东悦达集团将国际知名内衣品牌黛安芬在亚洲规模最大，业绩最佳的时装公司股权换入后使得公司资产质量提高，盈利能力加强。公司还介入收益稳定的高速公路产业，同时还参股华泰保险和盐城市商业银行，保证集团有良好的现金流供应，公司良好的发展势头值得投资者积极关注。林海股份主营有内燃机、摩托车、林业机械和特种车等产品，是有40多年历史的国内生产小型汽油机的排头兵企业，技术水平居全国领先地位。全柴动力作为我国柴油机行业的龙头企业值得关注。另外公司依靠突出的技术、品牌优势持续快速发展，形成了以车用、农用、工程机械用为主的三大系列100多个品种的产品体系“全柴”牌柴油机，在市场中享有极高的声誉，产销量国内位列前茅。二级市场上该股4元多的股价吸引着游资参与其中，值得关注。山东巨力公司是全国最大的农用运输机械生产基地之一，其品牌在农用车市场中地位稳固，特别是在农业大省山东、安徽等省份则更具有极强的竞争优势。公司经过重组实力大为增强，增长趋势非常明显，后续业绩增长将更为可观。吉峰农机公司是销售国内外名优现代农业装备及相关农村机电产品的农机销售企业，主营业务为传统农机、载货汽车、农用工程机械、通用机电产品等现代农业装备的销售及售前售后服务，具备国家一级农机营销企业资质。公司是目前国内最大的农机连锁企业，是中国农机流通协会副会长单位和中国连锁经营协会理事单位，是成都市农业产业化经营重点龙头企业。公司现拥有直营连锁店70家，连锁网络已覆盖四川、重庆、贵州、广西、广东、陕西、云南等7个省区、直辖市。公司在2007年中国农机流通协会百强企业排名中位列第五，2009年中国农机流通协会认定本公司为农机流通连锁类企业综合实力排名第一，公司作为农机流通业的品牌在行业内已具有较高的知名度。另外,上柴股份、云内动力、潍柴动力、汉钟精机、利欧股份、天一科技、南通科技等也值得关注。 绿色照明--绿色照明在低碳板块中并不显眼，但是考虑到全球数量庞大的照明需求，分析师认为，L E D照明技术为代表的绿色照明板块，也将随着哥本哈根会议的临近而逐渐升温。未来，随着L E D通用照明的技术的成熟，照明升级工程产业机会巨大。根据德国世界人口基金会(D SW )估算，2012年后全球的总人口数可望超过七十亿人。如果全球对通用照明的需求按人均使用灯泡15盏计算，全球对通用照明的需求总量未来将达到1050亿只，以21片机、每台每年2.5万片，每片0.5万片计算相当于840台机台产能，这种大规模的需求估计会在2010年以后出现。随着“低碳经济”的全面推动，绿色照明也备受各国政府的重视。为了在照明领域实现低碳经济，各国政府都提出和实施绿色照明工程，纷纷制定政策扶持LED照明产业的发展。国内LE D上游业务相关的上市公司有三安光电、联创光电、士兰微、同方股份、方大A和天富热电等。 房地产龙头企业--保利地产公司是国内房地产龙头企业，具备卓越的管理能力和丰富的土地储备资源，今年前三季度在建面积1049.77万平方米，较去年同期增长7.53％，累计实现房地产销售签约面积392.24万平方米，销售签约金额323.35亿元，同比分别增长163.16％和165.20％，超过行业平均水平。公司09年前三季度实现营业收入114.51亿元，同比增长71％，实现净利润17.86亿元，同比增长约40.98％，每股收益为0.55元，基本符合预期。我们认为，随着前期公司非公开增发完成，充沛的在手现金将更有利于公司加快拿地，获得更多资源支撑公司的长期快速发展。由于第四季度通常是结转高峰期，预计公司2009年-2010年每股收益分别为0.98元和1.20元，对应的动态市盈率分别约为24倍和20倍，估值处于合理区间。 招商地产在一线公司中还有两点突出优势。一是有能力实现外延增长，二是其资产质量最为出众。大股东在蛇口地区有约190 万平米项目，并且主导漳州开发区建设，构成上市公司潜在开发资源。招商地产储备项目的平均楼面地价2764 元/ 平方米，而近三年的平均结算均价为11526 元，在一线公司中有着最为出众的盈利能力。不但质量出众，公司土地储备也最为丰富。如国金证券预计公司09 年结算面积近为42 万平米，而公司未结算项目有716 万平米。招商地产在一线公司中拓展资源的压力最小。金融街公司是国内商业地产领先者,在京津等城市拥有约700万平方米含金量高的土地储备。公司长期发展战略明确和清晰,兼顾商业地产业务的价值优化增值与开发销售利润的快速增长。商业地产长期增值将使公司公允价值大幅增加成必然趋势。金融街西扩付诸实践已经越来越近,作为该区域内主导房地产企业,公司有更多机会获取土地资源和开发项目,预计公司将通过向控股公司定向增发方式获取土地资源。华业地产为中原证券评定的2010年十大成长型金股之一。中原证券指出，公司以开发精品楼盘著称，品牌形象好。公司主要通过股权收购、土地一级开发转化为二级开发、旧城改造等方式获取土地储备，因而公司拿地成本低，项目抗风险能力强，利润率高。 陆家嘴公司现有约150万平方米土地储备，其中通过股权收购得到的通州自由小镇土地成本仅为3200元/平方米，可售面积达到70万平方米，周边可比项目售价已达12000-15000元/平方米，预计该项目在未来3年将带来大量利润。公司控股股东上海陆家嘴(集团)有限公司将重组处置部分经营性房地产资产(股权)，并授予本公司优先收购权，拟重组处置的经营性房地产资产(股权)包括：(1)中国金融信息大厦有限公司20％股权；(2)上海富都世界发展有限公司50％股权；(3)上海张杨商业建设联合发展有限公司39％股权；(4)上海市六里现代生活园区(昆山)澄湖度假村有限公司100％股权；(5)上海陆家嘴东怡酒店管理有限公司100％股权；(6)上海陆家嘴展览发展有限公司50％股权；(7)上海陆家嘴物业管理有限公司90％股权；(8)上海陆家嘴贝思特物业管理有限公司33％股权。 汽车细分子行业--2010年中期前，各汽车细分子行业中，国信证券认为轿车仍然存在“进一步走向疯狂”的可能，行业供应紧张情况下需求的进一步提升将会是主要推动力。股价层面能多大幅度超出大盘表现，将在春节前旺季的销售情况、以及今年四季度厂商盈利明朗后，视市场多大幅度上调预期而定。国信证券对此偏乐观。通过比较三轮周期以来的需求、供应、库存、盈利和股价表现情况，可以得出结论：首先，行业表现为周期性波动，股价相对市场表现的力度与周期强度有高度的关系；其次，2010年上半年，国信证券对需求预期乐观，而产能增长较为有限，国信证券认为行业盈利将进一步上升，行业股价迎来最后的疯狂将是一个高概率事件。维持上海汽车、一汽轿车的推荐组合。  中金公司中长期布局大蓝筹时机已到： 中金公司日前发布的最新研究报告认为：大小盘风格轮动势在必行，未来1个月正是战术性布局大盘蓝筹股的时机。回顾今年以来发生的大小盘风格轮动轨迹，中小盘股在市场预期不确定性较大、担忧情绪上升的情况下表现好于大盘股，但是大盘股在市场预期确定性较高的情况下相对表现更好。近期市场波动明显加大，流动性最充裕的阶段已经过去；从估值角度来看，市场整体估值水平适中，但分行业估值水平分化加剧。市场不确定性，导致大盘蓝筹股整体表现相对逊色。对此，中金公司分析：随着中央经济工作会议政策基调的确立及后续相关行业政策导向的尘埃落定，市场的不确定性会逐步消除，尽管短期有震荡甚至波动下行的风险，但是不改中长期向上的趋势，大盘蓝筹股的配置价值逐步体现。中金公司进一步指出，当前在市场不确定性中寻找未来相对比较确定的线索有：1)人民币升值是长期趋势；2)央企整合拉开序幕；3)资源价格改革排上日程；4)由于2009年1季度的低基数效应，2010年1季度银行股净利润同比增速会大幅提高；5)2009年成交的房地产利润会在2010年逐步实现计入会计报表。从这些方面来看，确定性线索相关的金融、房地产、有色金属、煤炭、石油天然气行业公司和部分央企等大盘蓝筹股未来整体跑输小盘股的概率相对较低，未来中长期市场热点逐渐会向大盘蓝筹转换，从中长期投资的角度而言，未来一个月正是战术性布局大盘蓝筹股的时机。 中信证券明年上证综指可能摸高4500点：中信证券今日将在昆明召开主题为“经济复苏与结构调整”的2010年资本市场年会。700多位机构投资者和60多家上市公司预期将参加本次会议。其年度策略指出，从今年12月份到明年四五月间，A股市场环境都会比较乐观，上证综指高点有可能触及4500点。明年二季度中旬开始市场可能进入敏感期，全年将呈“N”形变化。中信证券认为，中国经济基本面，包括经济增长、通货膨胀和企业盈利都将在2010年出现明确的、实质性的好转。GDP增速将由2009年的8.6%回升至10.1%，明年中国还将告别通缩，进入温和通胀的环境，CPI将上涨约2.6%，PPI上涨约3.5%。需求的快速回升将为工业盈利增长提供有力支持，中信证券预计明年工业盈利将大幅增长30%。同时，终端需求将取代投资成为拉动经济增长的主要动力。中信证券认为，由于经济景气回升和居民预期的改善，2010年中国消费开始进入提升阶段。同时出口将有较大回升，对中国经济增长的贡献将由较大的负贡献转向正贡献。投资增速则将有所下降。政策方面，中信证券认为，2009年底至2010年中，积极的财政政策和适度宽松的货币政策还将延续。到2010年中期，中国经济增长接近潜在增长，并且进入温和通胀状态，政策将从事实上的极度宽松状态逐步转向中性，实现政策的正常化。中信证券预计2010年将出现加息，加息时点最可能出现在2010年下半年，加息次数为1-2次，加息幅度为27-54个基点，同时明年年新增贷款将较2009年减少，估计在7-8万亿，对应信贷增速大约为17%-19%。财政政策方面，积极财政政策将延续，但政策重点可能将有结构性变化，由全力保增长转向拉动内需、促进就业、保证经济可持续发展等多目标上来。中信证券认为，明年国内结构调控政策将加强，放松垄断行业管制将是2010年结构调整的重点。预期政府将大力度放开垄断和管制，鼓励民间资本进入服务业领域，如：石油、铁路、电信、市政公用设施，以及医疗、社保、教育、文化传媒等社会事业，构筑新的经济增长点。从产业政策来看，将加大重点行业节能减排力度，淘汰落后产能，逐步启动资源税改革。从区域政策来看，将着力于扶持中西部地区，支持中西部资源就地转化。在延续现有政策的基础上，将进一步出台刺激消费政策，这些政策包括：支持农村建房、推动城市化进程、扶持旅游文化产业、鼓励和推广节能产品消费等。中信证券预计认为，随着经济从复苏走向繁荣，煤炭、钢铁、化工、建材等晚周期行业具有投资机会，“调结构”则将使消费、低碳经济和区域发展相关的行业持续受益。综合来看，中信证券重点推荐银行、黄金、煤炭、钢铁、零售、医药、航运航空七大行业和低碳经济、区域经济两大主题。 银监会要求银行彻查六大风险：消息人士9日透露，银监会已要求各大商业银行对当前面临的六大风险进行全面自查。六大风险具体包括产业结构调整中的信贷风险、案件风险、政府融资平台信用风险、房地产行业信贷风险、个人贷款违规流入资本市场风险和流动性风险。近日国务院领导就银监会上报的当前我国银行业面临的六大风险的化解和防范工作作出重要批示。根据批示，银监会要求各大商业银行对六大风险进行全面自查，限期整改，逐层落实化险责任。监管机构这次要求商业银行的风险排查针对2008年11月1日到2009年10月30日发放的全部授信业务。消息人士透露，这次商业银行大规模风险排查的目标，是银行系统“不出大案，不出大险，不出专报”。商业银行要对因不尽职造成银行声誉损失的个人按照相关规定进行问责。